公司2015年实现营业收入4.29亿元，同比增长10.96%;实现扭亏为盈，其归母净利润4300.70万元，同比增长215.41%，其中非经常性损益包括转让神农架物业公司76%股权实现的6688.16万元投资收益。
公司全年景区经营业绩整体好转:依托于索道升级与管理水平的提高，旗下的贵州梵净山、杭州千岛湖，江西庐山等景区的客流量和营业收入大幅增长。海南浪漫天缘，南漳古山寨等特色游项目逐渐运作成熟，实现扭亏为盈。近年来，交通线路的不断改善将极大促进部分景区旅游资源开发并保障客流量中长期的高速增长，海南猴岛项目受益于猴年生肖影响预计能得到不错的宣传推广。
收购枫彩生态双向业绩对赌将形成有效激励:公司拟以24.82亿元全资收购苏州枫彩生态，将与三特现有景区业务形成协同效应。枫彩苗木业务在国内具有独家竞争优势，市场空间巨大;枫彩生态园项目将布局周边游，丰富郊区旅游生态。
旅游行业保持活力，新兴业态增长可期:今年两会提出的2.5天假期等提案获得政府支持，各省市已开始进行试点，预计逐步实现后将大幅释放居民旅游需求并缓解传统黄金周时的拥堵现象，带动周边游、生态游、自驾游等新型旅游模式。公司所打造的“三特营地”休闲旅游综合体品牌正符合这一趋势。安吉大竹海、崇阳隽水河、克什克腾旗等优质项目将陆续投入运营，推动公司全国布局。
投资建议:公司优质景区逐渐兑现业绩，收购枫彩将填补周边游市场。公司布局智慧景区提升管理能力，开发休闲度假营地以把握消费者需求变化，致力打造“索道+景区+营地”的核心产品，为今后持续扩张提供保障。暂不考虑非公开发行项目，预计2016、2017和2018年的EPS分别为0.31元、0.48元和0.71元。首次覆盖，予以增持评级。
风险提示:景区运营存在受季节性波动和突发事件影响的风险。
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