太保发起业内首单无担保债权计划

本报讯【记者 高嵩】记者近日从太平洋保险[微博]获悉，其旗下的太平洋资产管理公司（以下简称“太保资产”）于5月15日成功发起设立“太平洋——中国建筑阳盂高速债权投资计划”。该债权计划是太保资产成功发起设立的第一单无担保债权投资计划，也是保监会允许设立无担保债权计划政策出台后注册通过的第一单无担保债权计划。

据悉，该债权计划投资于山西阳盂高速公路项目，募集资金15亿元，期限为10年，偿债主体是中国建筑股份有限公司（以下简称“中国建筑”）。太保资产对记者表示，该投资计划资金的用途为偿还银行项目贷款及补充运营资金。

公开资料显示，阳盂高速公路是阳泉至五台山高速公路的一部分，是山西省“三纵十二横”高速公路网中东纵的重要组成部分，公路全长40.8公里，工程概算总投资31.98亿元，2011年5月正式通车。

中国建筑2012年年报显示，阳盂高速公路项目在2012年的效益为-1.37亿元。中国建筑表示，由于项目正处于运营阶段初期，车流量增长需要一个过程，当期亏损主要是贷款利息支出和经营权摊销直接计入当期损益所致。2012年4月初，随着煤检站的设立，车流量较以往有了明显的增加，项目运营情况符合预期。据媒体报道，阳盂高速公路收费年限长达30年。

与保险资管公司此前发行的债权投资计划不同的是，“太平洋——中国建筑阳盂高速债权投资计划”的最大特点为无担保债权计划。一位业内人士表示，与一般有担保的债权投资计划相比，无担保债权投资计划在偿债主体要求上不同。相对来讲，有担保的债券投资计划对偿债主体的要求稍微低一些，在市面上可选择的余地更多。而无担保的债权计划，从风险角度看，对风险管控的要求更高，可能需要偿债主体具备更多其他方面的保障，例如现金流等，这样市面上可选择的余地相对较少。

去年10月，保监会发布《关于基础设施债权投资计划管理暂行规定》，放开保险资产管理公司无担保债权投资计划的发起。同时，去年2月，保监会发布的《关于债权投资计划注册有关事项的通知》，明显简化了债权计划的发行程序。太保资产表示，阳盂债权计划于4月1日经保监会指定的保险资产管理产品注册登记中心注册。

近年来，在资本市场持续动荡的情况下，包括债权计划在内的另类投资成为保险公司日益热衷的投资项目。数据显示，2012年全国保险资金运用余额为6.85万亿元，基础设施债权投资仅占4.73%，离投资比例上限距离尚远。但在险资一系列投资新政作用下，保险资产管理机构布债权计划的步伐明显加快。保监会数据显示，截至去年12月末，保险机构累计发售83项基础设施投资计划、11项不动产债权计划，备案金额3025亿元，平均投资年限7年，平均收益率6.36%。