国信期货：现货弱势下滑 甲醇继续探底|国信期货|甲醇|月报走廊吊顶装修效果图_财经-北大英雄2011

　　主要结论

　　3月份甲醇期货价格大幅下挫。3月初国际原油价格上行遇阻后回调转弱。国内沿海地区现货价格上涨难以为继，内地甲醇跨地区套利，抑制了华东沿海甲醇上涨空间。宏观政策面，美联储3月份再度加息，大宗商品承压回落。

　　宏观政策和流动性趋紧。美联储加息和缩表；经济小复苏；金融风险积累使得国内宏观政策不可能再那么松；全球仍是低增长，不时有黑天鹅出现；经济内生增长动力仍然不强；补短板仍需要政策支持决定了宏观政策不可能太紧，最终的结果是宏观政策从双松到总体基调稳定前提下的紧。

　　基本面：近期甲醇内地市场弱势下滑。西北地区周初承压降价，部分出货尚可，周中少数库存承压价格下调。关中地区周内承压调价出货，运费高涨，出货遇阻，少数库存仍处高位。山东地区受外地货源冲击，价格下调，下游看空后市，场内商谈气氛低迷，重心再度下移

　　截至3月23日，国内甲醇整体装臵开工负荷为66.68%，环比上涨0.33%；西北地区的开工75.51%，环比下滑0.49%。本周内蒙古易高、青海桂鲁、新能凤凰停车检修，河南部分企业产量略有缩减；鹤壁煤化工、金诚泰等结束检修，国电英力特、内蒙古新杭产量增加，国内开工率小幅上涨；西北地区由于内蒙古易高、青海桂鲁等部分装臵停车检修，开工率小幅回落。

　　技术面，甲醇主力合约MA1705运行在震荡下行趋势中，2600上方暂时存在较大压力，下方2500附近暂时有较强支撑，如果向下跌破2500，行情可能进一步下探至2400附近。

　　一、期货行情回顾

　　3月份甲醇期货价格大幅下挫。3月初国际原油价格上行遇阻后回调转弱。国内沿海地区现货价格上涨难以为继，内地甲醇跨地区套利，抑制了华东沿海甲醇上涨空间。宏观政策面，美联储3月份再度加息，大宗商品承压回落。

　　二、宏观面近期宽松

　　中长期有趋紧的风险

　　国内货币政策面近期依然相对宽松，广义货币供应量M2同比增速维持在11.1%附近，增速保持平稳。MO和M1增速则互为补充，当M1同比增速出现下滑迹象时，央行[微博]通过调高MO增速来加大短期货币供应量，维持资金面相对宽松。

　　图1：中国货币供应量M0、M1、M2同比增速